区块链技术：区块链如何重塑银行业？(9)

由于首次代币公开发行的爆发，我们看到IPO市场持续萎缩，从1996的7322到2017的3671。相比2014年的744亿美元，2016年全美通过IPO的融资量降到185亿美元。这还不是最终的账面数，支付给投行银行家的每单IPO的费用高达3.5-7%不等。随着更容易获得私人投资，以及能够选择其他融资方式如ICO，我们能够预见，投行的利润空间将进一步被挤压。

2017年通过首次公开代币发行的融资额已经超过同期通过美国市场IPO的融资额的6%。低利率和更严的监管环境使得对于初创企业来说，私人融资比公开市场更吸引人。

尽管目前大部分ICO是尚未盈利的区块链项目进行融资，我们也看到越来越多科技公司围绕去中心化构建他们的业务。如Telegram，一个通讯App，宣布要通过ICO完成20亿美元融资。Telegram为高增长量的用户提供一项免费服务，但是它缺少收入，因此看起来不大可能在公开市场获得成功。它融资的逻辑是，通过给用户发售token，引导Telegram成为通信网络中领先的支付平台。