金融监管：区块链STO 证券化的未来

原文标题：金融监管重拳再起，区块链项目方STO 证券化怎么走 ？

       STO的模式连接了区块链金融市场和传统资本市场，在ICO模式日渐消亡的时候，给予加密市场一股动力，成为区块链项目和区块链投资方的新渠道，被寄予厚望，但监管方态度各有相同。
      

      STO是旧瓶新装，还是资本创新

      STO（Security Token Offer），即指“证券型通证的发行”。 涉及证券和监管，代表着金融、证券、法律、财务、税务等一系列复杂的运营体系及组织架构，包含着专业的资本运作，其目标是在一个合法合规的监管框架下，进行通证的公开发行。一般来说，证券型通证需要对应现实中的某种金融资产或权益。STO，是在确定的监管框架下，将现实金融资产或权益代币化，以token为载体的证券发行，用于对外融资。公司股权、债权、知识产权、信托份额或黄金珠宝等实物资产都可以转变数字资产上链，通过区块链交易来确认资产的所有权。

      STO起源于美国的一种区块链金融创新产品，据了解，目前SEC（美国证券交易委员会）审批通过STO的项目已经有39家。STO从获批到发行，SEC没有任何辅导，只有监管。所以，那些拥有实际应用场景的商业模式更容易通过STO，对于那些顺利通过的项目方，后续融资速度和定期监管是他们不得不正视的问题。但是，也有人质疑STO只是“换汤不换药”， 是用token的形式包装了传统的证券，并没有本质性的创新。虽然STO放弃了首次代币公开发行的无监管属性，规避风险，具有证券的属性，接受证券监管机构的监管，但是属于首次代币发行的一种类型，同时又有IPO的影子。

       关于STO的质疑，区块链经济学者朱幼平指出：“我们认为STO是有资产背书，有监管的ICO，是发在去中心化区块链上的IPO，STO无疑是未来的主流方向。”STO的出现可以说是加密货币向监管层伸出橄榄枝的一次尝试。各国差异化监管，整顿秩序未消停